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    汽车市场整体回暖 磷酸铁锂电池反转行情或将持续
        日期:2020-12-03    字体:【大】【中】【小】
     

    10月{体育赛事资讯主词},中国动力电池产量共计9.86GWh{体育赛事资讯主词},同比增长47.9%{体育赛事资讯主词}{体育赛事资讯主词}。其中三元电池产量5.5GWh{体育赛事资讯主词},同比增长39.6%{体育赛事资讯主词},占总产量56%{体育赛事资讯主词};磷酸铁锂电池产量4.3GWh{体育赛事资讯主词}{体育赛事资讯主词},同比增长63%{体育赛事资讯主词}{体育赛事资讯主词},占总产量43.8%,磷酸铁锂产量增速再度超过三元电池{体育赛事资讯主词},市场占有率持续提升。

    比亚迪

    伴随汽车市场整体回暖{体育赛事资讯主词},7月以来{体育赛事资讯主词},新能源汽车产销两旺{体育赛事资讯主词},动力电池迎来双增长{体育赛事资讯主词}。

    10月{体育赛事资讯主词},中国动力电池装车量合计达到5.9GWh{体育赛事资讯主词}{体育赛事资讯主词},同比上升44.0%{体育赛事资讯主词},继续保持增长趋势。其中,三元锂电池装车量为3.4GWh,同比上升15.7%{体育赛事资讯主词},环比下降19.1%;磷酸铁锂电池装车量为2.4GWh,同比上升127.5%{体育赛事资讯主词},环比上升3.5%{体育赛事资讯主词},磷酸铁锂加速缩小与三元电池的市场差距{体育赛事资讯主词}。

    有分析人士认为,2017年起,受补贴政策影响,磷酸铁锂的装机占有率持续下降,但随着新补贴政策的实施以及新电池工艺的推广,目前不少厂商开始转向通过磷酸铁锂的低成本优势抢占市场{体育赛事资讯主词},磷酸铁锂的反转行情或将持续。

    磷酸铁锂“东山再起”

    10月{体育赛事资讯主词},中国动力电池产量共计9.86GWh{体育赛事资讯主词},同比增长47.9%{体育赛事资讯主词}。其中三元电池产量5.5GWh{体育赛事资讯主词},同比增长39.6%{体育赛事资讯主词},占总产量56%{体育赛事资讯主词};磷酸铁锂电池产量4.3GWh,同比增长63%,占总产量43.8%,磷酸铁锂产量增速再度超过三元电池{体育赛事资讯主词},市场占有率持续提升{体育赛事资讯主词}。

    2015-2019年,中国新能源汽车产销规模由33.11万辆增至120.6万辆{体育赛事资讯主词},年化增速超过35%。受新能源汽车销量带动,上游动力锂电池产品需求暴增,产品装机量由2015年的不足16GWh增至2019年的62.2Gwh{体育赛事资讯主词},增幅近3倍。

    尽管行业整体趋势向上,但从市场占比来看{体育赛事资讯主词},过去5年{体育赛事资讯主词},磷酸铁锂电池产品遭遇“高开低走”{体育赛事资讯主词}。2015年{体育赛事资讯主词},中国动力锂电池出货量合计约为15.7GWh,其中磷酸铁锂电池出货量达到10.86GWh,占比69.17%,三元锂电池出货量为4.26GWh{体育赛事资讯主词},占比27.13%;2019年{体育赛事资讯主词},中国动力锂电池装机量达到62.2GWh,但其中{体育赛事资讯主词},磷酸铁锂装机量为20.2GWh{体育赛事资讯主词},同比下滑9%,占总装机量的32.5%{体育赛事资讯主词}{体育赛事资讯主词},三元锂电池装机量达到40.5GWh,同比增长22.5%{体育赛事资讯主词},占比达64.8%,磷酸铁锂市场占比被三元锂电池大幅反超。

    导致上述变化的原因主要在于过往补贴政策的调整{体育赛事资讯主词}{体育赛事资讯主词}。一直以来,补贴政策对于新能源汽车市场的发展都至关重要{体育赛事资讯主词}。2016年12月{体育赛事资讯主词},财政部{体育赛事资讯主词}、工信部、科技部{体育赛事资讯主词}、发改委等四部委联合发布了《关于调整新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》{体育赛事资讯主词},首次单独对新能源汽车能量密度提出具体要求{体育赛事资讯主词},其中对于新能源乘用车要求纯电动乘用车动力电池系统的质量能量密度不低于90Wh/kg,对高于120Wh/kg的按1.1倍给予补贴{体育赛事资讯主词}。

    华安证券认为,补贴政策以“扶优扶强”为目的,工况续航里程提升、电池系统能量密度提高{体育赛事资讯主词}{体育赛事资讯主词}、百公里电耗加严;受补贴政策驱动,高续航里程的优质产品不断面世{体育赛事资讯主词},但磷酸铁锂却因电池系统能量密度劣势占有率持续下滑{体育赛事资讯主词}。

    受补贴政策因素影响,2016年起,磷酸铁锂出货量增速开始大幅低于三元锂电池出货增速。

    2020年4月{体育赛事资讯主词},财政部、工信部{体育赛事资讯主词}、科技部{体育赛事资讯主词}、发改委四部委再度联合印发《关于完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》(下称“《通知》”)?{体育赛事资讯主词}!锻ㄖ诽岢?,新能源汽车推广应用财政补贴政策实施期限延长至2022年年底{体育赛事资讯主词},2020-2022年补贴标准分别在上一年基础上退坡10%、20%{体育赛事资讯主词}、30%{体育赛事资讯主词},以上补贴政策从2020年4月23日起实施,至2020年7月22日为过渡期{体育赛事资讯主词}。

    与以往补贴政策相比,《通知》首次提出{体育赛事资讯主词},过渡期后,新能源乘用车补贴前售价须在30万元以下(含30万元),这意味着{体育赛事资讯主词},售价30万元以上车型将无法享受补贴{体育赛事资讯主词}。同时{体育赛事资讯主词},《通知》还设置了年度补贴200万辆的数量上限以及可享受补贴车辆续航里程提升至300公里等门槛{体育赛事资讯主词}。

    华安证券在研究报告中指出,2016年和2017年{体育赛事资讯主词},三元锂电池上游原材料钴锂价格大幅上涨,带动了三元材料和钴酸锂价格随之剧烈波动{体育赛事资讯主词}{体育赛事资讯主词}。相比之下{体育赛事资讯主词},磷酸铁锂能量密度虽低于三元{体育赛事资讯主词},但结构稳定{体育赛事资讯主词}{体育赛事资讯主词},循环及安全性能好{体育赛事资讯主词}{体育赛事资讯主词},是极具性价比的正极材料。在当前补贴方案下{体育赛事资讯主词},磷酸铁锂重获经济优势,考虑补贴后仍可实现显著降本,磷酸铁锂有望凭性价比强势回归动力市场{体育赛事资讯主词}{体育赛事资讯主词}。

    根据华安证券测算,目前磷酸铁锂的使用成本约为0.08元/Wh{体育赛事资讯主词},三元材料811{体育赛事资讯主词}、622和523的使用成本则分别为0.29元、0.24元和0.23元/Wh{体育赛事资讯主词}。以上述数据计{体育赛事资讯主词},使用磷酸铁锂在正极上可以节省约0.15元-0.21元/Wh的使用成本,对应节省65%-72%的正极成本{体育赛事资讯主词}。即便是在考虑无钴且三元价格大幅下降的极限测算下,磷酸铁锂使用成本仍显著优于三元电池,在正极和电芯层面分别有55%和22%的降本优势{体育赛事资讯主词}。

    以带电量55kWh{体育赛事资讯主词}、续航405km的乘用车模型计算,其由三元换成铁锂版本电池成本下降0.69万-1.35万元,下降幅度约为13%-27%{体育赛事资讯主词};考虑补贴差异后{体育赛事资讯主词},铁锂版本成本仍可下降0.46万-0.56万元{体育赛事资讯主词},相当于下降9%-11%,磷酸铁锂重获经济优势实现显著降本{体育赛事资讯主词}。

    事实上{体育赛事资讯主词},补贴政策变化对磷酸铁锂需求影响已直接反映在车型层面{体育赛事资讯主词}。9月22日{体育赛事资讯主词},工信部发布了第336批《道路机动车辆生产企业及产品公告》(下称“《产品公告》”){体育赛事资讯主词}。根据《产品公告》,在申报的253款新能源汽车产品中{体育赛事资讯主词},有高达206款车型配套采用磷酸铁锂电池{体育赛事资讯主词},占比达到81.4%{体育赛事资讯主词}{体育赛事资讯主词}。占比的提升显著,表明磷酸铁锂电池正在进一步加速回归新能源汽车领域{体育赛事资讯主词}。

    2020年国庆期间,特斯拉宣布旗下Model 3产品售价调整{体育赛事资讯主词},标准续航升级版补贴后售价为24.99万元,长续航后轮驱动版补贴后售价为30.99万元,最高降幅超过4万元{体育赛事资讯主词}。业内人士分析称{体育赛事资讯主词},特斯拉Model售价调整大概率是因为公司新车将搭载由宁德时代生产的磷酸铁锂电池{体育赛事资讯主词}。

    除特斯拉Model 3外{体育赛事资讯主词}、比亚迪汉EV、五菱宏光MINIEV{体育赛事资讯主词}{体育赛事资讯主词}、北汽EC/EU系列{体育赛事资讯主词}、上汽通用五菱宝骏E系列、长安欧尚{体育赛事资讯主词}、合众新能源哪吒系列等纯电动乘用车也相继推出了搭配磷酸铁锂电池的车型。

    新工艺“补短板”

    除成本优势外,新电池工艺推广带来的续航提升也为磷酸铁锂被热捧添上一把“新火”。

    2020年3月,比亚迪发布了全新的磷酸铁锂电池产品“刀片电池”{体育赛事资讯主词}{体育赛事资讯主词},宣称在提升能量密度的情况下拥有比三元电池更高的稳定性{体育赛事资讯主词},一度被市场认为是三元电池的“终结者”{体育赛事资讯主词}。

    根据比亚迪披露的相关信息,“刀片电池”在保证安全性的基础上,系统能量密度可达160Wh/kg{体育赛事资讯主词}。与比亚迪的“刀片电池”相对应,行业“龙头”宁德时代选择了基于“无模组”技术路径下的“CTP”(Cell to Pack)方案{体育赛事资讯主词}。

    华安证券在研究报告中指出,传统的电池包是由电芯和金属盖板端板、线束、粘合剂、导电胶{体育赛事资讯主词}、模组控制单元等部件组合形成的一个电池模组{体育赛事资讯主词},再由模组构成电池包(Pack){体育赛事资讯主词}。在这样的三层结构里面,模组起到了?;ぶС挪⒓傻缧镜淖饔?,也有助于温度控制和便于维修{体育赛事资讯主词},但模组的存在使得整个电池包空间利用率下降,导致了成组效率较低{体育赛事资讯主词}。

    比亚迪和宁德时代的两个方案有异曲同工的效果{体育赛事资讯主词},本质上都是通过提高体积利用率,简化电池包结构达到提高能量密度和降低成本的效果,其主要区别只在于“刀片电池”的技术核心是大尺寸电芯,而“CTP”的重点是简化模组结构。

    根据华安证券测算{体育赛事资讯主词}{体育赛事资讯主词},“刀片电池”基于磷酸铁锂体系可以将体积利用率提高50%以上{体育赛事资讯主词},制造成本降30%{体育赛事资讯主词}{体育赛事资讯主词}。以最先应用“刀片电池”方案的比亚迪汉EV纯电动为例{体育赛事资讯主词}{体育赛事资讯主词},其高性能版本和长续航版本NEDC续航里程已分别提升至550km和605km{体育赛事资讯主词}。

    同时,宁德时代CTP技术由于省去了模组的线束{体育赛事资讯主词}、盖板等零部件{体育赛事资讯主词},将整个电池包零件数量减少40%{体育赛事资讯主词},生产效率提升50%{体育赛事资讯主词},系统能量密度提升10%-15%{体育赛事资讯主词}。

    铁锂“新空间”

    根据华安证券测算,在不同的情景假设下{体育赛事资讯主词}{体育赛事资讯主词},到2025年,中国磷酸铁锂电池的出货量将达到217-532GWh{体育赛事资讯主词},对应6年复合增速35%-56%。其中,中性假设下{体育赛事资讯主词},预计到2025年{体育赛事资讯主词},磷酸铁锂电池出货量将达到343GWh{体育赛事资讯主词}。具体而言,到2025年,全球新能源汽车销量将达到1500万辆{体育赛事资讯主词},磷酸铁锂渗透率接近20%,对应动力电池出货量约为188GWh{体育赛事资讯主词},电池端市场空间约为1713亿元{体育赛事资讯主词}{体育赛事资讯主词},对应磷酸铁锂正极材料市场空间约为242亿元{体育赛事资讯主词}。

    同时{体育赛事资讯主词},华安证券还预计,到2025年,中国的非动力电池市场空间有望达到155GWh。

    根据相关资料,截至2019年,中国铅酸电池产量约为202.5GWh,占比接近40%{体育赛事资讯主词},磷酸铁锂电池的能量密度和循环寿命均可以达到铅酸电池的4倍,伴随磷酸铁锂电池的价格逼近铅酸电池{体育赛事资讯主词},磷酸铁锂有望抢占铅酸电池市场份额{体育赛事资讯主词}。

    根据华安证券测算{体育赛事资讯主词},到2025年,磷酸铁锂对铅酸电池领域的替代规?;蚪锏?2GWh。此外{体育赛事资讯主词},磷酸铁锂在基站{体育赛事资讯主词}、储能、电动化船舶领域应用将分别达到10GWh、28GWh和35GWh{体育赛事资讯主词}。

    (证券市场周刊)

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